2023年3月7日智光电气（002169）发布公告称中银国际证券甘睿杰、财通证券韩家宝、申万宏源证券朱栋 刘宏达、浙商证券陈明雨、云禧投资李伟杰于2023年3月3日调研我司。

具体内容如下：

问：公司首推的高压级联型储能方案有哪些特点？

(资料图)

答：智光储能高压级联型技术是通过电力电子拓扑结构的创新来提升规模化电芯组合应用安全性的技术路线，目前智光的高压级联产品，具有直接接入电压6-35kV等级可选，储能单机并网功率/容量高可达25MW/50MWh。概括地讲，有如下几个特点一是系统安全性高，无电芯并联，电池堆能量大幅降低，显著降低灾后影响程度，后期维护成本低；二是系统一致性好，各电芯运行一致性好，初始投资少；三是系统寿命长，全生命周期成本低，具有较高的经济性，由于系统无电芯/电池簇并联运行，不存在短板效应，因此系统中不存在局部电芯超倍率运行而削减整个电池堆总体寿命的情况，能最大限度提升储能装置的运行经济性；四是单机容量大，控制简单，可并网/孤网及无扰切换运行，适合于黑启动及电网支撑应用；五是无需升压变压器，效率比常规储能系统高，接入简单，省去汇流现场一二次电缆大幅减少；六是响应速度快，可单机直接响应调控指令。

另外，目前新能源强配项目一般都在西北戈壁等地方，业主对占地面积不敏感，但如果在长三角/珠三角等土地比较紧张的地方建设独立/共享储能电站需要申请购买工业用地，土地成本也将变得更加敏感，高压级联型储能系统能比传统低压方案更节省土地资源。

问：高压级联型储能系统目前整体市场渗透率如何？智光获取订单的优势有哪些？

答：高压级联的技术是从电网端应用衍化而来的技术，而集中式储能方案主要是由光伏逆变升压方案衍而来，随着大型储能项目放量实施，占比会逐步增大。因为一种新技术进入到大规模应用需要前期的验证，目前高压级联已经在效率、安全性、经济性等方面全部得到了验证具有明显的优势。

智光从成立以来一直围绕能源技术领域，特别是高压电力电子技术方面有较为深厚的积累，也聚集了一批电力电子技术的技术人才。储能是一个系统工程，智光在能源工程技术的应用方面有较为丰富的经验，能够很好的匹配和满足电网和发电集团的需求。

问：公司储能业务及海外市场情况进展如何？

答：智光在发电侧、电网侧、用户侧多年积累了众多的优质客户资源，依托智光产品的良好的口碑，得到了新老客户的认可，在储能业务上不断形成新的订单。同时当下储能市场处于高速发展期，2022年大规模储能电站/独立储能电站（共享储能电站）招标明显增多，公司交付及中标的大储相比上年明显增加，例如公司已交付投运的山东国能聊城水库光伏44MW/88MWh项目 、广东台山电厂储能60MW/60MWh（国内最大火储联合调频）项目等大型较多，目前正在交付山东100MW/200MWh项目。智光储能凭借着成熟的技术，以及产品可靠的安全性与优异的性能指标、经济效益指标，吸引了更多的客户选择与智光合作。

目前公司也发力开拓国际市场，积极参与国际市场竞争。目前正在进行户储产品研发和认证系列工作。公司2022年已经开始着手组建海外市场营销体系队伍，目前海外目标市场包括欧洲、日本、澳洲、东南亚、印度、 美国等，力争2023年内取得一定的海外储能订单。

问：公司主推的高压级联型已经被主流用户认可了吗？

答：智光首推的高压级联的技术早在2014年已经纳入了国家标准《GB-51048-2014 电化学储能电站设计规范》，近期纳入了国家标准《电化学储能系统储能变流器技术要求》（征求意见稿），其他高压级联技术相关的国家标准也在起草和实施过程中。说明智光首推的高压级联直挂拓扑技术路线已经得到了认可，而且智光储能已经在国网、南网等商业化安全投运已经多年，此外智光也跟央企华能等联合研发35千伏等级的高压级联储能系统，预计后面将会得到大规模的应用。

经过智光的努力推广应用，级联型高压储能技术获得越来越多用户的认可，也越来越多友商与智光储能共同促进该技术在电化学储能中的应用与发展，高压级联型储能技术已经被验证和市场认可，将会成为大储市场重要储能技术之一。

问：公司做大型储能的优势有哪些？

答：首先公司有高压级联型储能技术的先发优势，特别在大型储能中有优越的安全、高效以及经济性。公司储能产品在电网侧、电源侧、用户侧、微电网等已广泛应用。智光级联型直接高压大容量储能技术已应用于国家电网、南方电网、华能集团、国家能源集团、华电集团、中国电建集团、广东省能源投资集团、粤芯半导体等典型客户，采用公司首创开发的该型技术路线的储能系统，实现循环效率超过90%，并被客户通过实际应用得到验证，产品运行数据、性能指标与经济效益均得到客户高度认可。

其次公司已拥有国内大、中型企业集团客户4000多家，为客户提供能源技术服务最长已达23年，已有非常广泛的客户应用场景基础，为后续储能系统推广应用和提供综合能源服务做好充分的准备。

问：公司高压级联型技术储能产品与后面同行推出的级联型储能是否有很大差异化？

答：高压级联型拓扑结构是一项公知的技术，此前将此技术应用在高压变频器、SVG等产品。智光2012年开始研究高压级联型储能，并在南网的宝清储能站开始应用，2018年成立智光储能全面商业化拓展储能业务，智光已经通过大量项目的实施不断更新迭代和完善智光的高压级联型储能技术。

公司也申请了多项专利并参与国家标准、行业标准的起草；其次，智光联合其他著名高校和科研机构联合研究和开发技术产品，保持极高的研发强度，使得智光一直在高压级联型储能技术方面保持技术引领。

智光电气（002169）主营业务：数字能源技术与产品、综合能源服务整体解决方案、能源技术及服务领域产业投资

智光电气2022三季报显示，公司主营收入15.32亿元，同比上升13.41%；归母净利润3462.11万元，同比下降94.66%；扣非净利润-1.95亿元，同比下降111.87%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.3亿元，同比上升34.12%；单季度归母净利润2.42亿元，同比上升436.24%；单季度扣非净利润-6499.67万元，同比下降80.28%；负债率45.11%，投资收益2.32亿元，财务费用3825.58万元，毛利率3.59%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4893.47万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，智光电气（002169）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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